- Fragmento de GEAB N°18 (17 de octubre, 2007) -



SECUENCIA 2 – Colapso del Mercado bursatil en Asia y principalmente en EE.UU.: Entre - 60% and -30% en dos años según las regiones (4º Trimestre de 2007 – 1º Trimestre de 2009)
Si fuera un suscriptor del GEAB, hubiera leído lo que sigue desde el 17 de otubre de 2007:

Los mercados financieros americanos y asiáticos están alcanzando nuevos récordes. El hecho que los nuevos récords de Wall Street, calculados en Dólares US no compensan la simultánea pérdida de valor de la moneda americana con respecto de las principales monedas mundiales parece no perturbar a los analistas.


SECUENCIA 2 – Colapso del Mercado bursatil en Asia y principalmente en EE.UU.: Entre - 60% and -30% en dos años según las regiones (4º Trimestre de 2007 – 1º Trimestre de 2009)


Cuadros comparativos – Evolución del Indice del dolar US y el indice Dow Jones index (2000 – 2007) / Fuente: Stockcharts
Cuadros comparativos – Evolución del Indice del dolar US y el indice Dow Jones index (2000 – 2007) / Fuente: Stockcharts
Por supuesto, se asiste a un frenesí especulativo sobre los mercados emergentes, Asia a la cabeza. Se supone que estos mercados atraviesan ilesos la recesión americana en curso. Paralelamente, las estadísticas oficiales americanos (desempleo, inflación) vienen al socorro de una FED que no puede bajar su tasa, esperando subirla para intentar prevenir salidas de capitales de los Estados Unidos (a menos que quieran ver al dólar derrumbarse). Recesión + dólar en caída libre + tasas débiles no son una muy buena receta para financiar inmensos déficites públicos y privados.


Capitalizacion del Mercado accionario Global por regions del mundo - Junio 2007 – Fuente: S&P/Citigroup Global Equity Index
Capitalizacion del Mercado accionario Global por regions del mundo - Junio 2007 – Fuente: S&P/Citigroup Global Equity Index
Aunque Wall Street se parece cada vez menos a mercado bursátil de una economía de mercado y cada vez más a una institución de una economía dirigida (1) con una multiplicación de las instituciones e instrumentos destinados a impedirle bajar (al Plunge Protección Team se suma ahora por ejemplo al pool «Paulson» de los bancos US destinado a recomprar las acciones en caso de fuerte baja), para el equipo LEAP/E2020 los mercados financieros van a experimentar una caída histórica en los próximos 18 meses. Los mercados emergentes van a ser los primeros a derrumbarse porque constituyen una burbuja en la que los fondos especulativos intentan encontrar posibilidades de ganacias. Como se constata en el siguiente gráfico, representan una muy débil parte de la capitalización mercado accionaro mundial (cerca del 10%) y son pues extremadamente sensibles a los shocks, aunque sean débiles, que afectan al mercado bursátil global. Entre la desaceleración económica mundial, la recesión de EE.UU., la crisis financiera global y la inestabilidad geopolítica el futuro de estos mercados en los próximos18 meses es predecible, necesriamente hacia abajo, con probablemente una pérdida final superior al 50% del valor actual.

En lo que respecta a los mercados principales, las evoluciones también están orientadas a la baja por las mismas razones. Sin embargo, fuera de los Estados Unidos, LEAP/E2020 estima que esta baja será mayor en Japón y el Reino Unido porque estas economías dependen mucho del mercado americano y estan muy expuestas a la baja de valor de los activos a americanos (cf. GEAB N°17). La amplitud de la baja puede alcanzar el 50% sobre 18 meses.

En lo que a la zona del Euro se refiere, LEAP/E2020 piensa que por su inferior exposición a muchos de los factores precitados, el tamaño del su mercado interno y la solvencia de este último (en contraste a la creciente insolvencia del mercado US) tal como sus fuertes posiciones de exportación deberían permitirle delimitar la baja a alrededor del 30%.

En lo que concierne a los Estados Unidos, la evolución del funcionamiento de Wall Street deja perplejo a nuestro equipo. Si el mercado funcionara normalmente, deberíamos esperar una baja del 50% al 60% de los principales indices de aquí a principio 2009. Pero, a causa del intervencionismo creciente de las autoridades sobre el mercado bursatil estadounidense y particularmente de la dependencia creciente de las familias americanas de las ganancias bursátiles (tras el final de la burbuja inmobiliaria y a la recesión en curso), y en función de las posibles evoluciones políticas considerada por LEAP/E2020 a causa de la «Muy Gran Depresión US», el pronóstico es más difícil. De hecho la caída podría ser contenía al 30 por ciento interviniendo en el nombre de "interés nacional", hoy la crisis financiera ofrece un buen contexto para las manipulaciones. Por ejemplo, por días (véase semanas) durante el shock de Agosto, la mayoría de los inversores no tienen la posibilidad de tener información sobre el valor exacto de sus inversiones. El cuadro a continuación indica elocuentamente el porcentaje de personas que tuvieron esta dificultad en Wall Street en agosto pasado. Se han compilado las encuestas elaboradas por John J. Xenakis de Generational Dynamics.

Bono de empresas 62%
Valores respaldados por Hipotecas comercialesç 63%
Valore respaldados con hipotecas 65%
Prestamos aplancados 69%
Obligaciones garantizados con prestamos con garantia prendaria 78%
Titulos respaldados por activos 82%
CDOs/creditos estructurados 83%


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Notas:

(1) « The invisible hand of (of the US government) in financial markets », Financial Sense, 04/2005

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